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沈建光:推进人民币国际化再逢良机

作者: admin 时间: 2020-10-21 01:59 点击: 99次

  近一段时间,人民币汇率团体强劲,国庆节后人民币一度突破6.7关口。迅速升值态势引发央走脱手稳汇率,10月10日央走将远期售汇营业的外汇风险准备金率从20%下调为0,表现了央走期待打破人民币单边升值态势,维持汇率基本安详的态度。

  在笔者看来,尽管政策有意促进汇率双边震荡,但考虑到现在美元处于弱势、疫情下中国经济外现全球领先、海外需要茁壮不息推高中国出口以及中国添大盛开吸引外资的政策等因素,人民币升值趋势仍有看在年内保持。

  此外,原由现在中国资本约束的非对称特征,即团体更鼓励流入,但对流出控制较众,也必定程度上助推了人民币上涨。在人民币升值背景下,提出一方面扩大金融盛开,一方面放松约束措施,鼓励企业走出往,添速资本双向起伏,如许既有助于维持汇率安详,亦能为人民币国际化挑速创造良机。

  基本面因素声援人民币保持强势

  现在人民币团体保持强势,在笔者看来主要得好于如下基本面因素:

  第一,美元指数进入下走周期。疫情之下,美国经济没落,赤字飙升,且在美国大选之年,为获得选票,美国政治环境愈发扯破,不确定性增补;美联储不息超宽松货币政策,美联储大幅降息之下,中美利差隐微拉大。与此同时,行为影响美元指数走势最主要的欧元外现较好,欧元区疫情控制好于美国,且欧盟在财政协同上取得主要突破,就7500亿苏醒基金达成相反,共同对欧元组成赞成。

  第二,中国全球率先实现经济反弹。疫情之下,中国当局采取及时有效的公共卫生政策,用最短的时间控制住疫情,并在二季度全球率先走出疫情冲击,这对于市场看好人民币走势挑供声援。二季度中国GDP反弹至3.2%,三季度或将突破5%,展看全年,中国或成为全球唯逐一个正添长的主要经济体。

  第三,中国出口强劲,频繁项现在顺差扩大。疫情之下,中国频繁项现在顺差扩大,声援人民币升值。从货物贸易来看,今年受疫情影响,海外防疫与在线设备需要添大,中国成为防疫用品、居家办公学习电子设备等商品的主要出口国。8-9月中国出口添长都在10%旁边,前三季度,中国货物贸易顺差达到3260亿美元,比往年同期增补10.7%。与此同时,疫情之下,服务贸易反差也有所收窄,中国服务贸易进口大幅回落,1-7月贸易反差比往年同期降落近一半。

  第四,中国反势盛开,获得全球投资者看好。疫情给全球经济带来挑衅,中国行为第二大经济体,起终是经济全球化的积极捍卫者和守护者,经济与金融市场安详,货币政策郑重,对外盛开步伐仍在添大,对外资具有重大吸引力。如近几个月,特斯拉上海超级工厂清晰挑速,项现在总投资高达500亿元,投入生产后不光已足国内需要,还将大量出口其它亚洲国家。

  重启人民币国际化前景卓异

  除了上述基本面因素,现在中国资本约束并偏差称,即团体上表现鼓励流入,控制流出的态势,也必定程度上助推了人民币上涨态势。

  一方面,从资金流入的角度,近年来央走等金融部分出台了50余条对内、对外的盛开措施,金融盛开速度较快。包括金融机构盛开方面,大幅扩大各类外资金融机构营业周围,银走、证券、基金管理、期货、人身险等周围外资股比控制十足作废;中国债券市场纳入彭博巴克莱全球综相符指数、摩根大通旗舰指数;沪港通、深港通、沪伦通、债券通等相继推出。金融业对外盛开逐步过渡到准入前国民待遇添负面清单管理模式等等。

  但另一方面,从资本流出的角度,原由2015年8月人民币中间价汇率改革以来,人民币汇率几度面临大幅贬值压力,基于宏不都雅郑重背景下的资本流出政策有所添码。例如,金融机构代客远期售汇营业收取外汇风险准备金,便是央走进走外汇起伏性管理的主要工具,自2018年8月贬值时保持至今。

  除此以外,反周期因子、调整银走结售汇综相符头寸也频繁用于跨境资金管理行使。而在直接投资周围,15年贬值之前,中国对境内企业对外投资持盛开态度,16年对外直接投资(ODI)甚至一度超过外商直接投资(FDI),但在近年来数次贬值压力之下,中国对中国企业走出往是从厉的,ODI也响答回落。

  正如近期央走走长易纲在《金融助力周详建成幼康社会》一文中挑到的,维持币值安详对成功经济体相等需要,此次远期售汇营业风险准备金率下调也表现央走期待打破人民币单边升值态势,维持汇率基本安详的态度。但考虑到资本约束非对称性对人民币升值的推动,异日添大盛开的同时,放宽资本流出,鼓励双边震荡,有助于人民币汇率向平衡程度挨近,维护币值安详。

  此外,以前几年,在人民币贬值与资本流出压力之下,人民币国际化进程受到了影响。在现在反全球化风险添大、中美有关复杂众变的背景下,人民币仍能保持基本安详其实相等可贵,也表现了政策定力。但在现在进一步助推人民币国际化的卓异时机下,协同添速推进众项资本市场改革举措,添大人民币弹性的同时,扩大金融盛开,鼓励资本双向起伏,助力人民币国际化挑速。


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